一、核心事件：海峡事实封锁，供应断流

• 封锁状态：自 2 月 28 日美以对伊军事行动后，霍尔木兹海峡近乎完全封锁，通航量暴跌95%，日均从 130 艘降至6 艘人民网。
• 伊朗表态（4 月 2 日）：对美以永久关闭，非友好国船只禁止通行，封锁持续加码。
• 供应缺口：全球 **20%-25%** 海运原油受阻，日缺口 1500-2000 万桶，超历史三次石油危机峰值。
• 市场定性：IEA、高盛、摩根大通一致判定 ——史上最严重石油供应中断。

二、行情表现：全球原油期货恐慌暴涨（4 月 3 日）

国际市场

• WTI 原油：暴涨13.29%，收112.06 美元 / 桶，创 2020 年以来最大单日涨幅。
• 布伦特原油：大涨8.00%，收109.24 美元 / 桶，站稳 109 美元关口。
• 市场特征：现货溢价扩大、成交量暴增、基金净多头创历史新高，恐慌情绪主导。

国内市场（上海原油 SC）

• 主力合约：飙升5.14%，收722.7 元 / 桶，突破 720 元关口。
• 内外联动：外盘领涨、内盘补涨，全球原油多头共振。

三、供应恐慌核心成因：三重危机叠加

1. 运输通道彻底瘫痪（最核心）

• 全球能源咽喉：波斯湾产油国90% 出口必经此地，沙特、伊拉克、伊朗、科威特等核心产能外运受阻。
• 油轮困局：3500 + 艘船滞留、2 万名海员被困，无替代运力可填补缺口。
• 改道无效：绕行好望角成本增 50%、航程多 10-15 天，无法缓解即时短缺。

2. 供应弹性完全丧失（无缓冲）

• OPEC + 减产刚性：165 万桶 + 100 万桶 / 日减产延长至 2026 年底，执行率 118%。
• 库存见底：OECD 库存低于五年均值 5%，美国战略储备释放仅能覆盖缺口 1/10。
• 产能受限：沙特、伊拉克储油设施即将满溢，面临 “憋井” 停产风险。

3. 地缘冲突持续升级（无缓和）

• 伊朗强硬：封锁为长期战略，拒绝谈判，威胁攻击美以船只。
• 美国施压：特朗普设4 月 6 日最后通牒，威胁 “极猛烈打击”，冲突扩大风险飙升。
• 市场预期：封锁持续至 5 月已成基准情景，150 美元 / 桶油价预警频发。

四、技术面：突破强阻，主升浪加速

关键信号（布伦特 / WTI/SC 同步）

• 趋势：短期 / 中期多头完全确立，突破关键阻力，打开主升浪空间。
• 支撑 / 压力：
• 布伦特：支撑108-109 美元，压力112-115-120 美元。
• WTI：支撑110 美元，压力115-120-130 美元。
• SC 原油：支撑720 元，压力730-740-760 元。
• 指标：长阳突破、MACD 金叉、RSI 强势，上涨动能充足。

五、趋势展望与机构预测

短期（1-3 天）

• 强势冲高，波动剧烈，目标112-115 美元（布伦特）。

中期（1-4 周）

• 封锁持续 → 油价120-130 美元，甚至破 150 美元（摩根大通）。
• 部分解封 → 高位震荡100-110 美元，牛市根基未破。

长期（3-6 个月）

• 100 美元为强底部，供应紧张长期化，高油价成新常态。

六、交易策略（顺势做多）

1. 回调低吸（稳健）

• 布伦特：108-109 美元入场；止损106.5 美元；止盈112→115→120 美元。
• SC 原油：720-722 元入场；止损715 元；止盈730→740→760 元。

2. 突破追多（激进）

• 布伦特破110 美元、SC 破725 元回踩入场；止损新关口下方；止盈下一阻力位。

风控要点

• 仓位 **≤5%，总仓位≤15%**，极端行情严控风险。
• 紧盯海峡通航、伊朗表态、美国行动、EIA 库存。
• 警惕短期超买回调，不盲目追高。

七、风险提示

• 地缘缓和：海峡解封、冲突降温，风险溢价暴跌。
• OPEC + 紧急增产：供应预期逆转。
• 宏观利空：美元走强、经济衰退、需求下滑。
• 技术回调：短期暴涨后大幅回撤风险。