原油期货 
多空拉锯白热化！美原油深陷 97-100 美元震荡区，行情进退两难
2026-04-01 
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返回列表进入 4 月，国际原油市场并未因中东局势的短暂缓和而归于平静，反而陷入了异常激烈的多空博弈。WTI 美原油期货主力合约持续在97 至 100 美元这一狭窄区间内剧烈震荡，多空双方反复争夺、互不相让，行情呈现出典型的高位胶着状态，方向选择愈发扑朔迷离。
一、盘面实况：窄幅震荡，每一次突破都被快速拉回
近两个交易日（3 月 31 日至 4 月 1 日），美原油的走势堪称 “寸土必争”：
- 3 月 31 日（周二）：WTI 原油开盘于 105.07 美元，盘中一度冲高至 106.86 美元的高位，但多头未能站稳脚跟，随后遭遇空头猛烈砸盘，价格快速跳水，最低下探至 99.62 美元，险些跌破 100 美元大关。最终收于 101.56 美元，单日下跌 1.32 美元。
- 4 月 1 日（周三）：市场情绪稍有修复，价格自低位小幅反弹，日内运行在101.52 至 103.20 美元区间。但整体未能摆脱束缚，始终在 100 美元关口上方、105 美元压力下方徘徊，多头无力上攻，空头也难以深度下探。
这种高位窄幅震荡的格局，反映出市场多空分歧达到顶点。价格每一次向上试探 103-105 美元压力区，就会遭遇大量获利盘抛压；而每一次向下逼近 97-100 美元支撑带，又会有抄底资金和地缘避险买盘进场托底，导致行情在狭小空间内来回拉锯。
二、空头主力：三大 “利刃” 压制油价上行
当前压制油价、主导空头力量的核心逻辑，主要来自三方面：
- 中东地缘风险显著降温，供应恐慌消退这是最核心的利空。此前油价飙至 110 美元上方，全靠美伊冲突、霍尔木兹海峡封锁预期支撑。但近期局势出现明显转机：美国总统特朗普表态将在2-3 周内结束冲突；伊朗总统也释放明确停战意愿，称愿通过外交解决争端。一度被疯狂炒作的 “供应中断” 风险大幅降温，油价中的地缘政治溢价正持续消退。
- OPEC + 如期增产，供应端迎来增量从4 月 1 日起，沙特、俄罗斯等 8 大 OPEC + 核心产油国正式执行日均增产 20.6 万桶的计划。这是产油国联盟今年来首次主动释放供应，直接向市场传递了 “稳油价、抑通胀” 的信号。叠加美国页岩油产量维持在 1350 万桶 / 日高位，全球供应端压力正在缓解。
- 投机资金获利了结，多头仓位松动此前油价暴涨吸引了大量投机资金涌入，期货市场多头持仓处于历史高位。当地缘缓和信号出现后，这些短期资金开始集中获利了结。多头平仓形成的卖压，与空头主动砸盘形成共振，多次将油价从高位快速打落。
三、多头底牌：两大 “支柱” 死扛，跌势难深
尽管利空不断，但油价始终未能有效跌破 97-100 美元关键支撑，多头凭借两大底牌顽强抵抗：
- 地缘冲突未完全结束，风险溢价未清零和谈虽有进展，但局势远未彻底明朗。伊朗的停战提议附带 “不被再次侵略” 的前提条件，双方谈判分歧依然巨大。霍尔木兹海峡的航运安全仍存隐忧，市场担心谈判破裂、冲突再起，因此不敢完全看空，始终为油价保留着一定的避险溢价。
- 全球库存低位，基本面存在支撑抛开情绪面，原油基本面并不差。过去数月，全球原油库存持续处于历史同期低位。OPEC + 虽小幅增产，但整体仍在执行减产协议，执行率超预期微博。同时，美国页岩油增产潜力受限，供给弹性减弱。这使得油价即便回调，下方也有坚实的基本面托底，难以出现深跌。
四、后市展望：突破方向未定，静待关键信号
目前，美原油已在 97-100 美元区间震荡多日，这种平衡状态非常脆弱，随时可能被打破：
- 空头视角：若中东和谈取得实质性进展，或 OPEC + 释放进一步增产信号，油价可能有效跌破97 美元支撑，打开下行空间，下看 90-94 美元区间。
- 多头视角：若谈判破裂、冲突升级，或出现新的供应扰动，油价将重新冲击105 美元压力，突破后有望重返 110 美元上方。
操作建议：当前区间震荡行情，切忌追涨杀跌。短线交易者可在 97-100 美元支撑区轻仓试多，在 103-105 美元压力区尝试短空，严格设置止损。中长线投资者则需耐心等待，待价格有效突破震荡区间后，再顺势跟进。
结语
从之前的单边暴涨，到如今的窄幅震荡，美原油市场正处在关键的十字路口。地缘政治的 “阴云” 未散，供需基本面的 “天平” 在缓慢倾斜，多空双方在 97-100 美元区间的博弈已进入白热化。对于交易者而言，当前最需要的是耐心，等待市场用明确的突破信号，给出下一步的方向指引。
